4 月第三周，60 城新房销售面积同比降幅超20%，华天旭商业地产，但低能级城市仍录得接近10%同比增长；新房销售均价同比增速历经数周持续上扬后略有放缓；重点城市推盘量则创年初以来新高。

评论

新房销售面积同比下滑，但低能级城市仍涨7.5%。上周我们持续监测的60 个城市新房销售面积同比下跌22.0%，跌幅较上上周（-12.0%）有所扩大，其中超高能级、高能级、中能级和低能级城市分别同比-35.0%、-32.3%、-9.1%和+7.5%。4 月前三周，华天旭商业地产，新房累计销售面积同比降16.8%，相较我们月初预测（同比-20%）略好。

新房销售均价上行势头趋缓。上周60 个城市新房销售均价同比上涨20.1%，较上上周增速（+20.7%）微降。其中超高能级城市同比增速显著回落至+15.7%，高、中、低能级城市同比增速则分别录得+35.0%、+16.4%和+9.5%。

重点城市推盘量同比涨70%。上周10 个重点监测城市共有47个项目开盘，房源共计13,604 套，华天旭营销策划，单周推盘量达今年最高水平。

同比增幅由上上周的48.1%增至+70.3%。新开盘项目平均去化率为83%，较上上周（89%）小降。

居住用地成交面积环比大涨。上周全国300 个城市居住用地推出面积环比+27.4%，成交面积环比+141.0%，楼面成交均价环比-27.2%。居住用地平均成交溢价率达45.7%，较上上周（+41.3%）微增。

估值与建议

4 月进入中下旬，各地虽陆续加码调控政策，华天旭商业地产销售，但实体市场销售（尤其三四线市场）仍小超预期，且进入五月后销售基数将逐渐走低，华天旭商业地产商业运营，有望带动销售面积同比增速持续反弹。因此预计板块近期不会出现明显回调。A 股重点推荐世联行、招商蛇口和华侨城；港股看好碧桂园、龙光地产、华润置地和中国海外发展。

风险

房贷额度收紧；全国层面政策收紧；宏观经济下行。

张宇 中国国际金融股份有限公司